小米创始人雷军曾说道过：车站在风口上，猪都会飞。全面关上融资渠道，小米要做到那头不会飞来的猪？2月8日，华米科技在美国纽约证券交易所（NYSE）上市，沦为小米生态链首家在美上市企业。此次，其总融资额超强1.1亿美元。

上市首日，华米股价报收于11.25美元，较11 美元的发行价下跌 0.25 美元，涨幅为 2.27%。次日，华米科技下跌1.16%,收盘价11.38美元。以收盘价计算出来，市值6.76亿美元。黄汪持有人华米科技股份比例为39.4%，身家大约为2.6亿美元。

在华米的上市早已有实质性进展之际，小米IPO的传闻也甚嚣尘上。最新消息称之为，小米计划于2018年第三季度末于港交所上市，估值期望超过900亿美元-1100亿美元，P/E（市盈率）60倍。业内普遍认为，华米的上市或可以所画出有小米估值的轮廓。

据理解，除了华米之外，小米生态链的多家公司也都在谋划上市，小米系由的融资渠道正在全面关上。小米系由公司转入成熟期？华米科技此前已向美国证券交易委员会（SEC）递交了认购说明书修编文件(F-1/A)。

该文件表明，华米将在首次公开发表认购中发售1000万股美国存托凭证，发售价格区间暂定10美元至12美元。再加承销商可继续执行的超额配售部分，华米首次公开发表认购仅次于募资额为1.38亿美元。

业内人士预计此次IPO将为华米融资1.1亿美元。股东结构方面，华米科技创始人兼任CEO黄汪目前持有人该公司39.4％的股份，小米创办人雷军通过小米系由实际持有人华米39.7％股份，低于黄汪，次于还包括黄汪股权在内所有创业团队的43.8％。有业内人士指出，华米的10亿美元估值及其现在营收规模，印证了小米1000亿美元的估值，伴随着小米系由公司开始转入成熟期。

不过，对于小米系由公司否已转入成熟阶段外界说法不一。营销专家洪仕斌指出：华米上市将不会对小米整个生态链有承托价值，资本的引进对产品和公司架构有较强的助推力。目前显然小米或无意将其旗下成熟期的生态板块挤压并推展其分开上市，这给各板块流经相当大想象空间。

华米上市对小米估值构成提振，但起到不是过于大。华米主业是手环等智能穿戴设备，虽然正处于发展期，但其规模受限，且与小米构成较高的关联交易，其他业务也嗣后仍未显著收益。业内观察家刘步尘回应。上市透明化隐患尚存小米的赋能在资本市场给华米一定光环，也或将沦为众多隐患。

从招股书上看，华米的收益结构非常简单，小米手环仍然是其收益主力。2017年前三季度华米营收为12.96亿元，净利润为9537万元。小米系由产品在华米科技中贡献的营收为10.68亿元，占到比达82.4%。

对小米的倚赖，或将沦为华米长年发展的桎梏。黄汪一度企图率领华米挣脱对小米的过度倚赖，很早已开始实行去小米化。去年5月份，黄汪宣告公司进占大身体健康领域，他意欲将华米打造出为人体数据公司，不过目前该业务在业绩上还仍未显著反映。香颂资本继续执行董事沈萌回应：华米在美国上市是因为其自由选择了分级股票结构，所以其不能退出有可能估值更高的香港，但美股近期波动较小，不一定不利于华米科技的价格上涨。

另外华米虽然也有不倚赖小米的产品和业务，但整体来看，小米占到的业务份额以及小米占到的股比依然很高，这是华米未来独立性的众多隐患。沈萌指出：小米系由有一个可怕的问题：缺少核心技术储备。如果无法尽早以创新性产品创建自己的核心竞争力，那么有可能其高估值将无法保持，上市给企业获取融资渠道，但也意味著其资产和财务状况将更为半透明，企业将拒绝接受资本市场和投资者的检视，这些都考验企业的抗风险能力。

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